汽車(chē)行業(yè)銷(xiāo)量下滑
時(shí)間：2017-5-26 17:32:04 發(fā)布者：管理員
二季度逐步進(jìn)入淡季,當(dāng)月銷(xiāo)量首次下滑。4月汽車(chē)生產(chǎn)213.8萬(wàn)輛(同比-1.9%,環(huán)比-17.9%),汽車(chē)銷(xiāo)售208.4萬(wàn)輛(同比-2.2%,環(huán)比-18.1%),產(chǎn)量繼續(xù)大于銷(xiāo)量,企業(yè)庫(kù)存較年初增長(zhǎng)11.7%?？紤]二季度逐步進(jìn)入行業(yè)淡季以及企業(yè)庫(kù)存增加,我們預(yù)計(jì)二季度整車(chē)廠有望主動(dòng)調(diào)整生產(chǎn)節(jié)奏,增速有望進(jìn)一步放緩。
乘用車(chē):SUV保持高速增長(zhǎng),自主品牌份額上升。4月乘用車(chē)生產(chǎn)萬(wàn)輛(同比-3.3%,環(huán)比-18.5%),銷(xiāo)售172.2萬(wàn)輛(同比-3.7%,環(huán)比-17.8%);分車(chē)型看除SUV銷(xiāo)量同比增長(zhǎng)18%以外,其余車(chē)型銷(xiāo)量均為負(fù)增長(zhǎng)。受購(gòu)置稅退坡影響,1.6L及以下乘用車(chē)銷(xiāo)量113.7萬(wàn)輛(同比-10.2%),占乘用車(chē)比重66%,同比下降4.8個(gè)百分點(diǎn)。自主品牌乘用車(chē)銷(xiāo)售73.3萬(wàn)輛(同比-1.9%),市場(chǎng)份額42.6%,同比增長(zhǎng)0.8個(gè)百分點(diǎn)。
商用車(chē):重卡景氣延續(xù),客車(chē)經(jīng)營(yíng)壓力較大。4月商用車(chē)銷(xiāo)售36.2萬(wàn)輛(同比+5.3%,環(huán)比-19.0%),其中客車(chē)銷(xiāo)售下降21.2%,貨車(chē)銷(xiāo)售增長(zhǎng)24%。據(jù)第一商用車(chē)網(wǎng)報(bào)道,2017年4月重卡銷(xiāo)售10.3萬(wàn)輛(同比+49.5%,環(huán)比-2.8%),同比繼續(xù)保持高增長(zhǎng)。客車(chē)受新能源補(bǔ)貼下降以及補(bǔ)貼發(fā)放進(jìn)度影響,導(dǎo)致新能源客車(chē)銷(xiāo)量不達(dá)預(yù)期,影響客車(chē)總體銷(xiāo)量下滑。
新能源:二季度逐步放量,關(guān)注電動(dòng)物流車(chē)龍頭。4月新能源汽車(chē)銷(xiāo)售3.4萬(wàn)輛(同比+7.9%),其中純電動(dòng)汽車(chē)銷(xiāo)售2.9萬(wàn)輛(同比+19.4%),插電混銷(xiāo)售5791輛(同比-26.8%)。隨著地方補(bǔ)貼政策落地,購(gòu)置稅減免目錄出臺(tái),預(yù)計(jì)二季度新能源汽車(chē)銷(xiāo)量逐步放量,全面看好新能源產(chǎn)業(yè)鏈投資機(jī)會(huì)。整車(chē)環(huán)節(jié),我們認(rèn)為新能源物流車(chē)銷(xiāo)量和業(yè)績(jī)彈性將超市場(chǎng)預(yù)期。
投資建議:我們預(yù)計(jì)2017年汽車(chē)銷(xiāo)量增長(zhǎng)4.6%,分季度看增速前低后高,維持行業(yè)“增持”評(píng)級(jí)。關(guān)注三類(lèi)投資機(jī)會(huì):1)優(yōu)秀的汽車(chē)零部件龍頭,關(guān)注華域汽車(chē)、福耀玻璃、星宇股份、精鍛科技、東睦股份、萬(wàn)里揚(yáng)等;2)業(yè)績(jī)確定增長(zhǎng)的低估值龍頭享受估值溢價(jià),推薦長(zhǎng)安汽車(chē)、廣匯汽車(chē),關(guān)注國(guó)機(jī)汽車(chē)、上汽集團(tuán);3)重卡行業(yè)景氣向上確定性高,推薦濰柴動(dòng)力、中國(guó)重汽,關(guān)注威孚高科。
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